张涛接任后，公司能否在巩固固收优势的同时补齐权益短板，将成为其任期内的关键挑战。
文/每日财报 楚风
12月17日，中邮基金公告，原董事长毕劲松因年满退休正式离任，由张涛接任董事长一职。此次调整与控股股东首创证券的近期人事变动一脉相承：毕劲松于11月卸任首创证券董事长，张涛随后接棒并于12月兼任中邮基金董事长。
毕劲松担任中邮基金董事长时长5年，公司管理规模从400多亿元增长至700多亿元，相比同规模的基金公司并不突出。从产品类型来看，债券基金成为规模增长的主要推动力，当前规模占比超过七成。
与之相对的是，权益类产品是中邮基金的短板。《每日财报》注意到，截至今年三季度末，其混合基金管理规模约为140亿元，相比2020年末规模还要低。混合基金规模自2021年末登顶后，长期波动下滑至今。在混合基金中，主力产品中邮核心成长混合的管理规模最高，达到22.56亿元，但业绩排名连续3年落后，在今年强市中甚至亏损5.89%。
展开剩余82%毕劲松退休离任，任期5年规模增长77%12月17日，中邮基金发布高管变动公告显示，毕劲松因年满退休，不再担任公司董事长的职务。自12月16日起，公司董事长由张涛接任。中邮基金是首创证券的控股子公司，该高管变动与首创证券一脉相承。
《每日财报》曾撰文《首创证券“将帅齐换”背后：资管业务收入“腰斩”，投行业务成为短板》提到，11月20日，首创证券董事长毕劲松因退休离职，张涛从总经理职位升任董事长，并担任法定代表人。
作为证券业“老将”，张涛并不具备基金公司从业经验。资料显示，张涛曾在华泰证券任职，历任总裁办公室总裁秘书、投资银行一部业务经理、上海总部投资银行业务部副总经理等多个职位，后加入东兴证券，曾担任财务负责人、董事、总经理等职务。
毕劲松自2020年11月开始担任中邮基金董事长，累计任职时长达5年。在其任职期间，中邮基金管理规模从2020年末428.62亿元，增长至当前的758.17亿元，增长幅度为76.88%。
对比2020年同规模的基金公司，其规模增长幅度并不突出。例如，长盛基金管理规模从2020年末455.79亿元，增长至当前的976.25亿元；华商基金从2020年末397.66亿元，增长至当前的1516.64亿元。
从产品结构来看，中邮基金的管理规模增长主要由债券产品拉动。2020年末至今年三季度末，债券基金的管理规模由133.42亿元552.42亿元，增长幅度超过300%。部分债券产品的规模突出，例如中邮稳定债券的最新规模达到106.86亿元。
此外，中邮基金还有部分债券产品业绩表现可圈可点。截至12月16日，近1年来，中邮睿信增强债收益率为11.15%，中邮纯债恒利债券收益率为7.68%，中邮淳享66个月定开债收益率为4.43%。
权益规模不增反降，新人张屹岩发布新基中邮基金的管理规模增长速度不突出，其一重要原因是权益规模长期下滑。以混合基金为例，2020年末，该类产品管理规模为278.61亿元，2021年末一度增长至315.73亿元，此后规模就持续下滑，今年三季度末降至140亿元左右，规模甚至不如2020年。
另一方面，中邮基金对权益产品的布局与建设存在明显短板。一是缺少股票基金，目前仅有1只被动型股票基金，为中邮中证500指数增强，且管理规模低于5000万元；二是尚无ETF产品，近两年ETF产品备受市场追捧，带动相关基金公司的规模增长。
《每日财报》注意到，中邮基金也正在加强对权益基金的布局，共有2只新基金正在募集，分别为中邮北证50成分指数增强和中邮周期精选混合。
中邮周期精选混合拟任基金经理是张屹岩。资料显示，张屹岩属于新人基金经理，自2024年1月开始参与管理基金，被增聘为中邮核心优势灵活配置混合的基金经理，与江刘玮共同管理。
在江刘玮的带动下，张屹岩的管理业绩亦表现较好。在张屹岩参与管理期间，中邮核心优势灵活配置混合收益率为48.96%。张屹岩独立管理中邮周期精选混合后，能否取得良好的业绩，目前有待观察。
中邮核心成长混合业绩垫底，成长属性存疑中邮基金旗下规模最大的混合基金是中邮核心成长混合。截至今年三季度末，该产品管理规模为22.51亿元。不过，该产品业绩表现较为落后，已连续3年跑输沪深300指数；在今年强市中，截至12月16日，该产品收益率亏损5.89%。
中邮核心成长混合的基金合同约定，投资策略应体现出“核心”与“成长”两条主线。其中，“成长”体现在对公司持续成长性的评价和比较上，利用成长性指标和深度挖掘成长质量等方法来选择个股。
但从当前的持仓风格来看，中邮核心成长混合并不持有成长股，而是押注价值风格的银行股。2025年中期，该产品对银行股的持仓比重达到79.16%；今年三季度末，该产品更是加大对银行股的持仓比重，前十大重仓股全部为银行。
从2023年第四季度开始，中邮核心成长混合就将投资方向转向价值股，主要持仓煤炭、石油石化等价值股；2024年末，该产品又将投资方向转向银行、交通运输等价值股。换一句话说，该产品的投资策略并不遵循基金合同。
《每日财报》注意到，中邮核心成长混合更换投资策略，或是因为基金经理变更。2023年10月，该产品基金经理白鹏离任，由陈梁独立管理。也正是从2023年第四季度起，其投资策略就不再聚焦于成长风格。
值得注意的是，中邮核心成长混合在今年第二季度加大对银行股的持仓比重，但是银行股在7月份开启波动回调。中证指数官网显示，中证银行指数从7月份的8500点下跌至当前的7480余点，指数降幅约12%。
在今年三季报的投资策略和运作分析中，陈梁只字不提其重仓的银行股。陈梁表示，“从7月中旬起，市场风险偏好全面抬升，国产算力、海外算力、创新药、具身智能等估值方向“你方唱罢，我登场”，热络非凡。三季度是国内权益市场的强演绎阶段，受益于风险偏好的大幅上升，成长和主题方向都有较强演绎。”
总的来看，中邮基金换帅后，有望迎来新的发展阶段。其管理规模以债券基金为主，权益基金规模小且持续下降，无疑是公司经营和发展的短板。张涛接任后，公司能否在巩固固收优势的同时补齐权益短板，将成为其任期内的关键挑战。
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